《投资者网》蔡俊
国产医疗内窥镜两大厂商,都在追赶外资。
今年前三季度,澳华内镜(688212.SH)营业收入4.3亿元,同比上涨52.65%;归属于上市公司股东的净利润0.45亿元,同比上涨426.53%。发布三季报前,公司公开了新一轮的股权激励计划。
而另一家厂商开立医疗(300633,SZ),早前也宣布股权激励。内窥镜市场,尤其是软镜产品正掀起国产替代的进程。国内企业从产品和营销上双向发力,已打造出性能不输进口品牌的产品,营销端也在基层市场实现突破,但离攻克一线大市场,还需要时间。
你追我赶的国产出新
医疗器械的细分赛道,正风起云涌。
一套内窥镜产品,关键技术是图像处理。尤其是软镜产品,难度在于光学成像和设计工艺。据方正证券在研报中指出,国产与进口的软镜,技术差距涵盖光学放大、可变硬度、视场角等性能指标。以光学放大为例,视场角越大视野越宽阔,进口和国产的角度分别为170度、140度。
目前,奥林巴斯、富士胶片、宾得医疗等三家日资企业以较高的技术水平,合计拿下国内超85%的软镜市场份额。国产前三名分别是开立医疗、澳华内镜、海泰新光,其中前两家的市占率约9%、5%,比例较前几年有明显提升。
国产的替代之路,虽任重道远,但通过技术提升,接连在产品端推陈出新。
其中,澳华内镜的主推产品有AQ-200和AQ-300。前者主打二级及以下医院,后者于2022年底推出,配置和定价更高,为国内首家实现4K超高清成像产品,主要装机在三级医院。
今年以来 ,公司业绩保持高速增长势头,上半年,澳华内镜营业收入2.89亿元,同比上涨72.74%。公司表示,业绩上涨主要依托AQ-300上市,进而加强市场营销体系和品牌影响力建设。
而开立医疗方面,优势在于超声设备。该企业认为内窥镜的镜体制造与超声探头存在技术共同点,以此为切入,打造出内窥镜领域的高端产品超声内镜,早前主推产品是HD-550。
国信证券在研报中,对AQ-300和HD-550的性能指标做出对比。前者的画质清晰度高于后者,且无需导光杆,但镜体齐全程度还在补全中。与日资相比,两款的性能指标与进口产品均无明显差异。
实际上,对于竞品放量销售,开立医疗也开始提速推陈出新。
今年9月,开立医疗的HD-580系列产品获得注册批准。该产品是原有HD-550的升级型号,在解析力、信噪比和宽动态范围等图像质量上有更好的提升,且调光灵敏度有显著提升。
值得一提的是,伴随着产品的不断升级,今年前三季度,澳华内镜、开立医疗在研发费用的投入分别为1.06亿元、2.64亿元,各自同比上涨76.7%、8.64%。
营销端花大功夫
国产厂商推陈出新产品,但终端的装机在医院的效果决定了一切。
与冠脉支架、骨科创伤等医用耗材不同,内窥镜的进院难度更大、使用周期更长,医院一般也不轻易更换品牌。早些时候,日资厂商因产品线丰富且布局较早,占得先机。
要想突围,国产品牌得在营销端下大力气,花上功夫。
今年前三季度,澳华内镜的销售费用为1.53亿元,同比上涨96.2%。构成上,今年上半年公司0.99亿元销售费用中,修理费和展会会务费分别为0.16亿元、0.11亿元。
澳华内镜表示,AQ-300推出后,其不断搭建经销商网络、建设营销团队,该产品的产品力、功能参数、临床打磨等符合预期。同时,公司也在海外市场开展业务,虽处于非常早期的状态,但团队负责一部分产品维修服务。
开立医疗方面,今年前三季度销售费用3.53亿元,同比上涨45.3%。构成上,今年上半年2.3亿元销售费用中,差旅费和市场推广费分别为0.22亿元、0.2亿元。该企业披露,近两年来调整了内部销售考核机制,提高了装机数据在销售人员绩效中的占比。
这里面,开立医疗把装机市场瞄准了下沉市场。今年一季度,该企业县级医院、基层医院装机量同比增长达200%、300%。开立医疗表示,“对一般的国内经销商,更是要求其获得医院终端中标通知后才能申请发货,渠道库存水平明显下降”。
今年上半年,开立医疗、澳华内镜的库存商品账面余额分别为2.99亿元、0.6亿元,占总资产的8.1%、3.97%,对应减值准备0.75亿元、91.7万元。
虽然国产品牌有所突破,但一线市场才是装机的主战场。2022年终端需求中,三级医院占比超60%,澳华内镜和开立医疗要想真正实现国产替代,一线市场是绕不开的据点。
相继发布股权激励方案
国产替代进行时,两家企业的股权激励也前后脚发布。
今年9月,澳华内镜发布股权激励方案。公告中,公司本次拟激励113人,包括高层、核心技术人员、中层管理人员及董事会认为需要激励的其他人员等,授予价格为31.08元/股。
同时,澳华内镜设置A和B两个层面考核目标,差异在前者的公司层面归属比例100%,后者为80%,并分成三个归属期。以第一个归属期为例,目标A要求2024年营业收入、净利润至少9.9亿元、1.2亿元,目标B同指标要求为9亿元、1.1亿元。
无独有偶,开立医疗稍早些时候,也发布激励方案。
今年9月,开立医疗公告向激励对象授予限制性股票。授予价格22.18元/股,对象是公司微创外科业务团队员工(包含外籍员工)及董事会认为应当激励的其他人员。
这种激励,在科创企业屡见不鲜。能拿到对应股权的,不少都是技术上的关键人物。
比如澳华内镜,创始人顾康早期从事光纤电缆,之后才切入医疗内窥镜赛道。公司转型成功的关键人物,为现任副总经理王希光,其曾任职于奥林巴斯的工程师,加入公司后带来技术,并在2022年拿到股权激励。
截至10月26日,澳华内镜报收62.98元/股。(思维财经出品)■
来源:投资者网
原文标题:澳华内镜前脚宣布股权激励 后脚三季报成绩单出炉
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